Publié par Malgré l’immense bouleversement social et économique consécutif à la pandémie de coronavirus (COVID-19), des réponses politiques décisives ont permis d’éviter une crise du système financier. Cependant, même si les taux d’infection ont baissé dans de nombreux pays, l’impact sur l’économie et les marchés a mis à jour et augmenté les vulnérabilités existantes pour la stabilité financière de la zone euro, selon la Revue de la stabilité financière de mai 2020 de la Banque centrale européenne (BCE). Des risques pour la stabilité financière pourraient survenir à mesure que ces vulnérabilités, identifiées dans les numéros précédents, interagissent avec la pandémie. Il s’agit notamment de la valeur élevée des actifs, de la fragilité des fonds d’investissement, de la viabilité de la dette souveraine et des entreprises, et de la faible rentabilité des banques.
“La pandémie a provoqué l’une des plus fortes contractions économiques de l’histoire récente, mais des mesures politiques de grande envergure ont permis d’éviter un effondrement financier“, a déclaré le vice-président de la BCE, Luis de Guindos.
“Toutefois, les répercussions de la pandémie sur les perspectives de rentabilité des banques et les finances publiques à moyen terme devront être traitées afin que notre système financier puisse continuer à soutenir la reprise économique“, a-t-il ajouté.
Lorsque le virus s’est propagé à l’échelle mondiale fin février, les marchés financiers ont connu une chute spectaculaire du prix des actifs, une forte augmentation de la volatilité, un manque de liquidité sur certains marchés clés et un resserrement général des conditions financières. Certaines réactions du marché ont été amplifiées par la nécessité pour les fonds d’investissement de vendre des actifs pour faire face à d’importantes sorties de capitaux. L’action des banques centrales au niveau mondial, notamment les annonces de la BCE concernant des achats d’actifs à grande échelle (dans le cadre du programme d’achat du secteur public et du programme d’achat d’urgence en cas de pandémie), a contribué à stabiliser les conditions sur les marchés.
Tous les pays de la zone euro ont annoncé des mesures budgétaires visant à amortir les conséquences économiques de la crise pour les ménages et les entreprises. Ces mesures fiscales devraient soutenir la reprise économique. Elles pourraient notamment aider les nombreuses entreprises qui sont actuellement confrontées à des difficultés de trésorerie. Certaines entreprises plus risquées, qui avaient fait appel à l’effet de levier ces dernières années, risquent d’être confrontées à des difficultés supplémentaires. À l’avenir, l’augmentation des niveaux de la dette publique qui en découle pourrait également déclencher une réévaluation du risque souverain par les acteurs du marché et raviver les pressions sur les souverains plus vulnérables.
Bien que soutenues par une augmentation significative des capitaux et des liquidités depuis la crise financière mondiale, les valorisations des banques sont tombées à des niveaux historiquement bas et les coûts de financement ont augmenté. Cela a reflété à la fois la détérioration des perspectives économiques et une incertitude considérablement accrue quant aux perspectives de bénéfices et à la qualité des actifs des banques de la zone euro. Reflétant l’évolution des prévisions de bénéfices des entreprises et la baisse des revenus générés par les nouvelles activités, le rendement des capitaux propres des banques de la zone euro en 2020 devrait désormais être nettement inférieur à ce qu’il était avant la pandémie.
Les banques devraient bénéficier de l’action des autorités prudentielles de toute la zone euro pour assouplir les exigences de fonds propres et accorder aux banques une plus grande souplesse opérationnelle afin de maintenir le flux de crédit à l’économie. En outre, le contrôle bancaire de la BCE a recommandé que les banques s’abstiennent temporairement de verser des dividendes ou de racheter des actions, renforçant ainsi leur capacité à absorber les pertes et à éviter le désendettement. Ces mesures relatives aux fonds propres devraient rester en place jusqu’à ce que la reprise économique soit bien établie.